报告显示保利地产上半年现金流负233亿

上半年拿地“”的保利地产付出的代价是现金流为负，昨天某研究院发布的报告显示，保利地产上半年经营活动现金流量净额为-233.48亿元，超过了同期同样拿地较多的万科(-95.14亿元)。

记者从该报告中得知，保利地产上半年新增权益面积为506万平方米，万科则为893万平方米。报告称，2010年一季度房地产市场的火爆，直接导致4月份最严厉调控政策“新国十条”的出台，调控之下国内上市房企现金流普遍匮乏，资金需求和资金压力明显增大。

资金需求紧张

某研究机构以申万行业分类的135家沪深房地产上市公司为研究范围，重点研究中报营业收入前20强的典型企业发现，经历上半年对房地产开发资金的投入和二季度销售大幅缩量，截至6月份房地产上市公司的每股经营性现金流为-0.70元，已创近几年同期负值。

在135家上市公司中，每股经营现金流为负值的增加到88家，而上年同期只有43家。2010年上半年上市房企经营活动现金流量净额为-837.56亿元，而去年同期则为418.06亿元。同时，房地产开发公司的存货显著增加，截至2010年6月整体存货为7735亿元，比上年同期增加了47.01%，比2009年底增加了20.75%，今年二季度市场销售趋淡对房地产公司影响巨大，其资金匮乏程度可见一斑。

在营业收入前20强上市房企中，经营性现金流净额有16家为负值，仅新湖中宝、栖霞建设、北辰实业和华发股份4家的经营性现金流净额为正值，且前三家相比去年同期也是处于减少态势。相比之下，去年同期仅有5家为负值。在20家企业中，有17家企业的经营性现金流净额同比处于减少态势。

四大地产龙头中，保利地产上半年经营活动现金流量净额为-233.48亿元，万科A、金地集团和招商地产也分别达到了-95.14亿元、-45.36亿元和-19.99亿元。而在去年上半年，这个数字则分别是54.53亿元、98.22亿元、26.43亿元和 31.46亿元，可见上市房企资金流出之大。

在此基础上，新政下企业拿地意愿显著降低，“”频出的现象不再出现。

信托成“救命稻草”？

某研究院指出，在“调控大年”面临新挑战的沪深港三地上市房企，已纷纷采取策略予以应对。据统计，2009年至今有逾40家上市房企公布了增发预案，但到目前没有一家成功从资本市场获得融资。随着市场的调整，许多企业股价已跌破增发价，审查趋严，再融资难开闸，增发再融资基本暂停。

此外，银行的开发信贷和消费信贷增速均出现收紧态势。在此情况下，部分企业不得不另辟蹊径，目前一条可行的途径就是信托融资。

根据介绍，今年1~8月，房地产信托产品发行规模已超过1047亿元，和去年房地产信托全年发行规模449亿元相比，翻了一倍多。其中仅8月发行规模就达221亿元，发行数量为50个。据Wind资讯统计，今年以来，国内15家上市房地产公司通过信托融资渠道，共获得资金合计114.5亿元，平均每家地产公司融资7.63亿元。其中，融资额超过10亿元的地产公司有5家，融资额在5亿至 10亿元之间的地产公司有3家。

在15家公布信托融资计划项目的房地产企业中，有10家在公告中明确表示，所获得的信托融资金额将用于公司目前正在运作的房地产项目。这10家房企的融资金额约为82亿元。

“不过，银监会日前发布了《关于规范银信合作理财合作业务有关事项的通知》，要求银行将之前的银信理财合作业务中，表外资产在今明两年全部转入表内，并按150%的拨备覆盖率计提拨备，将使得地产融资雪上加霜。”分析师认为，随着银行信贷的收紧和银信合作的停止，房企融资成本或将进一步提高。